重慶奉節SX信托計劃(重慶信托有限公司官網)
近年來重慶奉節SX信托計劃，地方政府投融資受到較大沖擊，黨中央、國務院高度重視地方政府債務管理工作。
2022年，國務院發布《關于進一步推進省以下財政體制改革工作的指導意見》，指出要加強地方政府債務管理，健全地方政府債務限額分配機制，完善專項債券資金投向領域禁止類項目清單和違規使用專項債券處理處罰機制。
那么，政府投融資的資金來源有哪些？又有哪些方式？本文對項目的投融資模式進行了簡單的梳理和總結。
01
投融資模式
隨著市場經濟的快速發展，政府間僅靠財政撥款的融資方式顯然不能滿足城市經濟發展需要。根據市場化的程度不同，地方政府一般采用的投融資模式大致可以分為以下幾類重慶奉節SX信托計劃：
財政直投模式
在1994年以前，基礎設施項目建設主要依賴于財政資金，地方政府投融資模式較為單一。財政直投即地方政府直接投入財政資金，建設運營基礎設施項目。該種財政模式在運用過程中會遇到一些挑戰，例如財政資金籌集能力不足、未有效利用市場化融資的能力等。
國企平臺模式
2010年，國務院19號文件的出臺，首次提出對地方融資平臺進行規范、清理和整頓。隨后2014年國發43號文要求政府不得通過融資平臺及逆行代為舉債，平臺公司的代融資只能被剝離。從這一時候，國企平臺開始向市場化轉型。
隨著國企平臺公司投融資的高速推進，為城市基礎設施建設帶來大量資金的同時，也出現了一些挑戰。例如債務規模增長迅速，投資效率降低下，債務風險激增，城市基礎設施運營效率提升機制不完善等。
PPP模式
PPP廣義上泛指公共部門與私人部門為提供公共產品或服務而建立的伙伴合作關系，即政府和社會資本合作。
根據財政部PPP中心公布的信息，截至2022年4月末，在庫項目總數13556個，其中管理庫項目數量10304個、投資額16.4萬億元；儲備清單項目數量3601個，投資額4萬億元。PPP發展至今，管理庫項目數量及投資額持續增加；儲備庫項目數量及投資額從92號文開始出現回落，2019年12月后企穩回升。
PPP模式經過多年的發展，參與主體重建設輕運營的傾向較為明顯，沒有執行PPP模式設定的初衷。明股實債、保底收益等現象層出不窮，缺乏真正的市場化設計和績效付費理念，因而這類“偽PPP”項目亦成為地方政府的債務風險。
近年來，國家相繼出臺一系列旨在建立規范地方政府舉債融資機制、嚴控地方債務風險的政策。在此背景下，特別是近期的整改，PPP發展受到一定的影響。
自PPP推廣以來，在籌集基礎設施建設資金和提升運營效率上發揮了重要的作用。在實際發展中，也面臨著各種挑戰，使得其價值體現受到了一定的限制。主要表現在以下幾個方面：
財政支出受到10%的限額約束。
PPP運作程序較長、操作難度較高。
社會資本結構比較單一，效率提升面臨挑戰。
頂層法律規范不健全，政策變動性大。
融資配套政策支持不足。
專項債
地方政府專項債券是落實積極的財政政策，穩投資、擴內需、補短板的重要舉措，是近兩年地方政府的重要金融工具。
2022年，地方政府專項債券重點圍繞交通基礎設施、能源、農林水利、生態環保、社會事業、物流基礎設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目、保障性安居工程等領域，支持鐵路、收費公路、干線機場、內河航電樞紐和港口、城市停車場、天然氣管網和儲氣設施、城鄉電網、水利、城鎮污水垃圾處理、供水等行業。
就申報發行的單個發債項目而言，其關鍵點在于：項目成熟一個、推進一個，取決于各省市自治區能否上報合適的項目。分類發行專項債券建設的項目，應當能夠產生持續穩定的反映為政府性基金收入或專項收入的現金流收入，且現金流收入應當能夠完全覆蓋專項債券還本付息的規模。在建項目采用項目收益專項債券應明確原有融資和新增融資的償還責任，并確保債券本息的現金流。
就申報工作而言，其關鍵點在于：“自下而上” 、 “自上而下”均要抓，前者以申報項目為重點， 后者以資金劃撥與監管為重點。
在政府專項債券運用過程中，也會存在著一些問題，例如額度有限、項目對應的資產管理確實、責任不清晰、償債來源單一、信息披露不足等。
對于政府專項債券的運用，結合在實際案例中總結的經驗，在今后的工作中我們給出三點建議。
加強研究，分析政策。深入研究《地方政府專項債券項目資金績效管理辦法》、《地方政府債券發行管理辦法》等文件，了解政策要求和動向，加強對專項債的認識，熟悉專項債的申報流程，明確專項債的申報方向和申報重點。
加強對接，精準謀劃。按照專項債支持的領域，加強跟業主對接，結合當地的實際情況，幫助謀劃和策劃生成一批次符合國家投向、符合申報要求、符合行業標準、符合地方實際的高質量的專項債項目，在立項之前就要著重考慮資金籌措中專項債對項目的各種要求，尤其是結合預算內投資的地方配套部分，有收益的項目爭取專項債解決。
瞄準重點，專項突破。由于專項債項目的核心要求就是現金流收入應當能夠完全覆蓋專項債券還本付息，成功獲批發行專項債，關鍵是做好項目建設內容、項目投資、項目融資和項目收益的匹配。同時，地方政府債務項目的績效管理貫穿于項目運行的整個生命周期，事前績效評價要求做好項目規劃，明確目標導向。
政府專項債整合運用
在投融資模式進行選擇的時候，需要綜合考慮到投融資模式中政府所需承擔的風險，權衡其是否在政府可承擔的范圍內，選擇最合適的融資模式?？紤]到項目的可經營性，可以將幾種模式整合運用，有以下幾種方式可供選擇。
1、專項債+國企平臺
專項債的資金籌集優勢與國企平臺公司累積的建設和運營管理經驗可以有效集合，在目前專項目債管理較為寬松的情況能溝通有效推動地方政府投融資建設。
專項債+國企平臺模式既可以發揮專項債的融資優勢，又可以借助公司市場化的經營管理能力優化項目的建設運行。
2、專項債+PPP
政府專項債是公開發行的政府負債，資金特性上具有成本、期限等明顯優勢，但在項目及資金管理上存在薄弱環節。
PPP能有效整合社會資本的運營能力，在項目管理上具有優勢，其面臨的重大挑戰是缺乏相配套的融資工具。專項債和PPP的整合運用具有互補優勢，具有非常大的實踐意義。
專項債支持項目融資已經有不少實踐，需要建立規范的制度，包括必須的信息公開等。專項債項目收益和PPP項目收益的關系及管理需要明示，防止造成重復使用，帶來債務償還風險。
專項債作為政府項目資本金的政策是明確的，但是根據目前PPP政策和金融政策，其使用存在問題。財政部23號文對于PPP債務資金有著明確的約束，如果沒有明確的政策支持，可能導致PPP合規性風險，無法獲取有效融資。
3、專項債+市場化融資
《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，允許滿足條件的重大項目在發行專項債券的基礎上，通過項目單位進一步進行市場化融資；允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。
目前政策推動專項債作為資本金，項目范圍從鐵路、高速公路、供電供氣，擴大到交通、能源、環保、民生、市政等大范圍領域。需要抓住政策機遇，發揮資金撬動功能。
專項債要作為資本金，要求其對應的項目收益要在償還專項債本息后仍具備融資條件才可，項目的運營收益水平至關重要。
在債貸組合中，市場化承接主體需要提前做好安排。市場化轉型尚未完成、存量隱性債務尚未化解完畢的融資平臺公司不得作為項目單位。
02
縣域投融資相關建議
1.縣域投融資模式選擇
產業園區建設：標準廠房建設、公共配套設施建設、物流配送中心
市政設施建設：市政交通設施建設、停車場建設、對外交通通道建設、防洪排澇設施建設、公共建筑消防設施、管網改造項目
公共服務設施建設：縣級醫院提標改造、教育學校建設、養老機構建設、文化體育設施建設
人居環境提升項目：垃圾處理設施建設、污水處理設施建設、生態環境改造
縣鄉銜接設施建設：城鄉供水一體化、城鄉冷鏈物流
模式選擇: 積極爭取上級專項資金和中央預算內資金，結合多元化投融資機制，時間換空間重慶奉節SX信托計劃！
(1) 地方政府專項債
有一定收益的公益性縣城城鎮化項目
例如：產業園區、公共服務等
(2) 平臺公司直接融資
準公益性項目和經營性項目
例如：市政基礎設施、人居環境提升等
(3) 投資人+EPC
投資體量大且需要產業導入項目
例如：片區開發、城市更新等
(4) F+EPC
投資體量小且急于落地項目
例如：市政基礎設施建設、公共服務等
(5) PPP模式
經營性現金流較差的項目
例如：市政基礎設施建設等
2.縣域投融資問題解決對策
? 緊跟國家政策導向，精準定位規劃先行
? 引入多元化資本，組合運用投融資工具
? 加強風險防范與監控，完善監管機制
? 推進國有平臺市場化轉型，做大做強地方企業
3.項目融資策劃相關建議
做好頂層設計：構建本地發展模式與投融資因素相融合的城市發展戰略及規劃，構建科學的投融資決策體系和評估體系。
推動平臺轉型：推動地方平臺調整資產和業務結構，加速市場化轉型，提升信用評級，提高經營能力和市場化融資能力，準確籌劃項目投融資模式
專班作戰、精準謀劃：組織工作專班，及時熟悉政策要求，精準謀劃、協調、跟蹤每個項目的包裝、落地，完善投融資管理體系。
提升專業技術能力：加強業務人員的投融資知識學習，提升業務水平；加強引入專業第三方機構開展項目投融資相關咨詢，充分挖掘項目特性與投融資紅線等。
優化營商環境：全面優化營商環境，為項目投融資提供優越的政策保障，提升項目投融資便利性。
提前對接金融機構：積極拓展多元化的融資渠道，在項目謀劃階段即開展與相關金融機構的對接，提高融資成功率。
來源：搜狐網
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